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从产业债信用利差观察，中低等级和民企的债券估值仍在高位。从地产企业超额利差中位数情况来看，AA和AA+等级的地产债估值更高。政策转暖，再融资环境虽然缓慢改善，但地产企业还面临高杠杆与基本面下行压力的影响，从高收益角度择券还是否合适？目前肯定不适合完全放开资质简单下沉。但是对于部分房企，尤其是民营地产企业能否做一些筛选？择优而获取票息收益，甚至可以考虑在交易角度进行一些尝试，我们认为并无不可。

在这样的背景下，经济的强复苏将会被证伪，经济温和下行可能会成为接下来的常态。叠加全球经济现同步走弱的态势，美股开始回调，陆股通开始净流出，均加大了A股的资金压力。尤其是监管层对配资的排查，将会对市场产生一定影响。但是市场上行的趋势可能并未终结，根据2019年1-2月份的经济数据，经济远未预想的要进行大幅度的下修，而且宽信用的格局大概率已经构建，业绩底大概率在年内可期。从生产端看，3月以来，发电耗煤增速小幅回升，意味着工业生产有望短期企稳，但需求低迷拖累生产的局面短期内可能难以改善。从需求端看，前两个月社融增速分别小幅回升至10.1%、9.2%，意味着融资底可能出现，因而半年后的经济有望筑底企稳。三大类投资中，地产投资仍处高位，但后续或面临较大下行风险；基建投资仍是短期内投资的主要支撑；制造业投资虽然出现下滑，但随着更大规模减税降费政策的实施，盈利见底可能带来的制造业投资回升。

房地产行业资产负债率高，近年来持续提升。根据A股上市公司行业资产负债率数据，截止2018年9月末，房地产行业资产负债率为65%，除银行和非银金融外，房地产行业的杠杆率水平最高。而行业资产负债率近年来的变化趋势来看，房地产行业的资产负债率近年来持续提升，与化工、钢铁、有色等行业形成相反走势。

据俄罗斯卫星网2月10日报道，在美国国务卿蓬佩奥到访前，波兰宣布将斥资4.14亿美元（约合28.1亿元人民币——本网注）向美国购入20组M-142“高机动性炮兵火箭系统（HIMARS）”及相关设备，预计2023年交付。波兰国防部长布瓦什恰克在华沙装甲坦克部队会议上说：“周三（2月13日）我们将同美国政府签订M-142‘高机动性炮兵火箭系统（HIMARS）’的供货合同。”

雷娜，女，现任省公安厅出入境管理局局长，拟任省公安厅副厅长级干部。1963年7月生，山西平遥人，大学学历，1984年11月参加工作，1984年6月加入中国共产党。曾任省公安厅出入境管理局政委，2014年8月任现职。李泽清，现任省纪委监委驻省公安厅纪检监察组副组长，拟任省公安厅副厅长级干部。1966年2月生，山西沁县人，中央党校大学学历，1988年7月参加工作，1988年6月加入中国共产党。曾任省公安厅纪委副书记，2016年12月任现职。

3． 房企融资结构对比对于房企表内负债，由于每家公司有息负债统计口径不同，我们主要分为三类，银行贷款、应付债券和其他借款，其中其他借款包括信托融资、融资租赁、保理融资等。从融资产品结构来看，可以发现万科、保利、荣安地产有息负债中银行借款占比较大，超过60%，而阳光城、泰禾、广宇发展有息负债中信托等其他类借款占比较多，超过40%。